固定資産投(tóu)資尚不明朗，需求(qiú)端低迷仍在持續(xù)。一二月份🔱數據表(biao)明固定資産投資(zī)和房地産投資延(yan)續了😄去年年底以(yǐ)來的上🥵升态勢，然(ran)而目前市場關注(zhù)的焦點在于城鎮(zhen)化 建設具體實施(shī)📧方案以及各地方(fāng)根據“國五條”制定(ding)的地産調控辦法(fǎ)上，未來要看政策(ce) 對于需求的拉動(dong)程度。

行業高速增(zēng)長期已過，去産能(neng)是目前行業發展(zhǎn)的必然方向。目前(qian)工程機械除挖機(ji) 外各類産品進口(kǒu)替代過程基本完(wan)成，行業的粗放發(fa)展模式已告終結(jié)，目前行業整體處(chù)于 産能過剩階段(duan)，去産能是市場的(de)必然選擇，一批技(ji)術實力弱，以低端(duān)産品進行價格競(jing)争 的中小廠商将(jiāng)被淘汰;行業将向(xiàng)擁有技術、服務和(he)渠道優勢的龍頭(tou)企業集中。

13 年實現(xian)正增長較為困難(nán)。受到基建、地産項(xiàng)目密集開工的影(ying)響，三、四月份是傳(chuan)統的工程機械銷(xiāo)售旺季，這段時期(qi)銷🈚量往往能㊙️夠占(zhan)到全年銷量的30%左(zuǒ)右。今年的♻️銷售旺(wàng)🔅季因春節較晚、政(zhèng)府換屆等因素的(de)影響有所推遲，我(wǒ)們🐇通過對各經銷(xiao)商調研發現，今年(nián)的銷售情況仍然(rán)沒有🐅明顯好轉。其(qí)中挖掘機、起重機(ji)同比下滑15%左右，環(huan) 比降幅收窄，然而(ér)低于廠商👅、經銷商(shang)普🌈遍預期😘的與去(qu)年持平的水平。旺(wàng)季不旺 目前工程(cheng)機械除挖機 外各(ge)類産品進💜口替代(dài)過程基本完成，行(hang)業的粗放發展模(mo)式已告終結。

保有(you)量大、開工率低制(zhi)約了下遊需求。前(qian)兩年金融銷售工(gōng)♊具⭕的大範圍使用(yong)透支了市 場的潛(qian)在需求，目前🚩設備(bei)市場保有量偏大(dà)，而開工率始終在(zài)低位徘徊。以混凝(níng)土設備為 例，據中(zhōng)國工程機械工業(ye)協會混凝土機械(xie)分會統計，我國現(xian)有混凝土設備包(bāo)括：50m3/h以上的攪拌站(zhàn)(樓)33931 座，混凝土泵44993 台(tái)，泵🔞車39889 台，攪拌運‼️輸(shū)車228822台;350L 以上的混凝(níng)土攪拌機200721 台，總量(liang)548356 台。根據調研結果(guo)顯示，設備保有量(liàng)大的東部地💁區很(hen)多攪拌站産🏃‍♀️能利(li)用率低于50%，制約了(le)新設備購買需求(qiu)。

二手設備市場截(jié)流了部分需求。鑒(jiàn)于進口二手工程(chéng)機械😄性價比高的(de)優勢，進口二手設(shè)備需求一直很大(dà)。以挖掘機為例⛱️，11 年(nián)進口二手工程機(jī)械占到了挖掘機(jī)年度銷量的14.25%。在目(mù)前流動性受💚限的(de)情況下，價格相對(dui)較低的進口二手(shǒu)設備更能滿足一(yi)部分低端需求，這(zhe)🔴也對新設備的銷(xiao)售構成了影響。

受(shou)基本面影響，短期(qi)内股價難有表現(xian)。年初市場對于今(jīn)年行業的普遍預(yù)期是小幅回 升，然(ran)而根據春節後各(ge)類産品🌈的銷售數(shu)據來看，今年行業(ye)的景氣度将低于(yu)預期。我們認 為在(zai)即将到來的傳統(tong)銷售旺季中行業(yè)的表現也難以出(chū)現實質性🤞的扭轉(zhuan)，目前行業股票🏃🏻的(de)價格中樞已下探(tàn)至曆史低位，然而(ér)基本面的持續低(dī)迷将繼續限制股(gǔ)價回升。未來的機(ji)會 還在于城市化(huà)及房地産政策的(de)超預期。

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