固定資産投資尚(shang)不明朗，需求端低(dī)迷仍在持續。一二(èr)月份數據表明固(gù)定資産投資和房(fáng)地産投資延續了(le)去年年底以來的(de)上升态勢，然而目(mù)前市場關注的焦(jiāo)點在于城鎮化建(jiàn)設具體實施方案(an)以及各地方根據(jù)😍“國五條”制定的地(dì)産調控辦法上，未(wèi)來要看政策對于(yu)需求的拉動程度(dù)。

行業高速增長期(qī)已過，去産能是目(mù)前行業發展的必(bi)然方向。目前工程(chéng)機械除挖機外各(ge)類産品進口替代(dai)過程基本完成，行(háng)業的粗放發展模(mó)式已告終結，目前(qian)行業整體處于産(chan)能過剩階段，去産(chan)能是市場的必然(rán)選擇，一批技術實(shi)力弱，以低端産品(pin)進行價格競争的(de)中小廠商将被淘(tao)汰;行業将向擁有(you)技術、服務和渠道(dào)優勢的龍頭企業(yè)集中。

13年實現正增(zēng)長較為困難。受到(dào)基建、地産項目密(mi)集開工的影響，三(san)、四月份是傳統的(de)工程機械銷售旺(wàng)季，這⛱️段時期銷量(liàng)往往能夠占到全(quán)年銷量的30%左右。今(jin)年的銷售旺季因(yīn)春☔節較晚、政府換(huan)屆等因素的♍影響(xiǎng)有所推遲，我們通(tong)過對各經銷商調(diao)🐪研發現，今年的銷(xiāo)售情況仍然沒有(you)明顯好轉。其♊中挖(wā)掘機、起重機同比(bǐ)下滑15%左右，環比降(jiang)幅收窄，然而低于(yu)廠商、經銷商普遍(bian)預期的與去年持(chi)平的水平。旺季不(bú)旺目前工程機械(xiè)除挖🔴機外各類産(chǎn)品進☁️口替代過程(chéng)基本完成🌈，行業的(de)粗放發展模式已(yi)告終結。

保有量大(da)、開工率低制約了(le)下遊需求。前兩年(nian)金融銷售工具的(de)大範圍使用透支(zhī)了市場的潛在需(xu)求，目前設備市場(chang)保有量偏大，而開(kai)工率始終在低位(wei)徘徊。以混凝土設(she)備為例，據中國工(gōng)程機械工業協會(huì)混凝土機械分會(huì)統計，我國現有混(hùn)凝🧑🏾‍🤝‍🧑🏼土設備包😘括：50m3/h以(yǐ)上的攪拌站(樓)33931座(zuò)，混凝土泵44993台，泵車(che)39889台，攪拌運輸車228822台(tai);350L以上的混凝土攪(jiao)拌機200721台，總量548356台。根(gen)據調研結果顯示(shi)，設備保有量大的(de)東部地⁉️區很多攪(jiǎo)拌站産能利用率(lǜ)低于50%，制約了新設(shè)備購買需🔴求。

二手(shǒu)設備市場截流了(le)部分需求。鑒于進(jìn)口二手工程💜機⭐械(xie)性價比高的優勢(shi)，進口二手設備需(xū)求一直⁉️很大。以挖(wa)掘機為例，11年進口(kou)二手工程機械占(zhàn)到了挖掘機年度(dù)銷量的14.25%。在目前流(liu)🧑🏾‍🤝‍🧑🏼動性受限的情況(kuang)下，價格相對較低(dī)的進口二手設備(bèi)更能滿足一部分(fen)低端需求，這也對(dui)新設備的銷售構(gou)成了影響。

受基本(běn)面影響，短期内股(gu)價難有表現。年初(chū)市場對于今年行(hang)業的普遍預期是(shi)小幅回升，然而根(gēn)據春節後各類🌈産(chan)品🔴的銷售數據來(lái)看，今年行業的景(jǐng)氣✌️度将低🏃‍♂️于預期(qi)。我們認為在即将(jiang)到來的傳統銷售(shou)旺季中行業的表(biao)現也難以出🔆現實(shi)質性的扭轉，目💃🏻前(qián)行業股票的價格(gé)中樞🈲已下探至曆(li)史低位，然而基本(ben)面的持續低迷将(jiang)繼續限制股價回(hui)升。未來的機會還(hai)在于城市👣化及房(fáng)地産政策的超預(yù)期。

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